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금은 올해도 주요 포트폴리오 헤지 자산으로 남을 것이며, 2026년 노란 금속은 온스당 평균 4,538달러에 이를 것으로 예상되지만, 은행 오브 아메리카 금속 연구 책임자 마이클 위드머에 따르면 역사적으로 은 가격은 135달러에서 309달러 사이에서 최고점을 찍을 수 있다고 합니다.

"금은 여전히 헤지와 알파 공급원으로 두드러지고 있다,"고 위드머는 월요일 보고서에서 말했다. 뱅크 오브 아메리카는 시장 상황 긴축과 강한 수익 민감성이 금을 2026년 주요 헤지 및 잠재적 수익 동인으로 위치시키고 있다고 보고 있습니다.

BofA의 2026년 전망은 금 부문의 공급 감소와 비용 상승 전망을 기반으로 합니다. 위드머는 북미 주요 13개 금광업체가 올해 1,920만 온스를 생산할 것으로 예상하며, 이는 2025년 대비 2% 감소한 수치이며, 대부분의 시장 전망이 너무 낙관적이라고 덧붙였습니다.

Widmer는 평균 전체 유지 비용이 3% 상승해 온스당 약 1,600달러로 시장 합의보다 약간 높은 수준을 보여줄 것으로 전망합니다.

그는 또한 생산자들의 수익성이 크게 증가할 것으로 예상하며, 2026년 총 EBITDA가 41% 상승해 약 650억 달러에 이를 것으로 전망한다.

BofA는 2026년 실질 기준으로 금이 온스당 평균 4,538달러에 이를 것으로 예상하며, 은, 백금, 팔라듐도 가격 상승을 예상해 귀금속 전반에 대한 은행의 긍정적인 전망을 반영합니다.

위드머는 은이 추가 상승 가능성을 위해 더 높은 위험을 감수할 의향이 있는 투자자들에게 더 매력적일 수 있으며, 현재 약 59의 금:은 비율이 은이 여전히 금보다 더 큰 성과를 낼 수 있음을 시사한다고 언급했습니다. 그는 2011년 역사적 비율 32를 들어 은값 최고치가 $135를 의미한다고 언급했으며, 1980년 최저치인 14는 은 가격이 온스당 $309일 것을 시사한다고 밝혔습니다.

12월 연례 전망 웨비나에서 위드머는 금 강세 랠리는 보통 랠리를 촉발한 근본 동력이 사라질 때만 정점을 찍으며, 단순히 가격 상승 때문에 끝나지 않는다고 말했습니다.

"저는 이전에 금 시장이 매우 과매수되었다는 점을 강조한 바 있습니다. 하지만 사실 여전히 충분히 투자가 부족한 상태입니다."라고 그는 말했습니다. "포트폴리오에서 금을 다각화 도구로 활용할 여지는 여전히 많습니다."

위드머는 강세 환경이 당분간 끝날 것 같지 않다고 덧붙였다. BoA는 2026년에 금 가격이 온스당 5,000달러까지 상승할 것으로 예상합니다.

그는 투자 수요가 14% 증가하면 그 목표를 달성할 수 있다고 언급했다. 투자 수요는 지난 몇 분기 동안 대략 그 수준과 비슷한 수준을 유지했습니다. 한편, 투자 수요가 55% 증가하면 내년에 금 가격이 온스당 8,000달러까지 올라갈 수 있습니다.

특히 개인 투자자들 사이에서 투자 수요가 최근 몇 달간 급증했으며, 금 담보 상장지수펀드로의 연초 초유 유입은 2020년 이후 최고 수준을 기록했습니다. 하지만 위드머는 여전히 금 시장을 대체로 무시한 핵심 세그먼트가 있으며, 이는 새해에 바뀔 수 있다고 말했다.

위드머는 이 귀금속이 현재 전체 금융 시장의 약 4%를 차지하지만, 전문 투자 부문에서는 고액 자산가가 금을 보유한 비율이 0.5%에 불과하다고 지적했습니다.

금에 대한 관심이 커지는 가운데, 많은 투자자들이 전통적인 60/40 포트폴리오 배분의 신뢰성에 의문을 제기하고 있습니다. 위드머는 현재 연구에 따르면 금을 보유한 포트폴리오의 20%를 보유하는 것이 효과적인 전략이 될 수 있다고 밝혔습니다.

"2020년 이후 분석을 수행하면 개인 투자자들이 금 비중을 20% 이상으로 가져야 한다고 정당화할 수 있다"고 그는 말했다. "지금 30%도 정당화할 수 있어."

하지만 금으로의 추가 다각화로 혜택을 보는 것은 개인 투자자들만이 아닙니다. 위드머는 2025년 공식 준비금이 이정표 수준에 도달하더라도 중앙은행들이 금을 계속 매입할 것으로 예상한다고 말했다.

그는 중앙은행의 금 보유고가 미국 국채 보유량을 초과했다고 언급했다. 금은 현재 중앙은행 전체 준비금의 평균 약 15%를 차지합니다. 하지만 그의 모델링에 따르면 평균 금 배분이 약 30%라면 준비금이 완전히 최적화될 것입니다.

"중앙은행 포트폴리오든 기관 포트폴리오든 어느 포트폴리오를 고려하든, 금으로의 분산 투자를 통해 이익을 볼 수 있다"고 그는 말했다.

위드머는 2025년 금의 대폭 상승으로 인해 일부 포트폴리오 매니저들이 새해를 무시하기 어려울 것이라고 덧붙였다.

"벤치마크만 봐도 지난 몇 년간 금은 가장 성과가 좋은 자산 중 하나였다"고 그는 말했다. "우리가 자주 듣는 말은 '금은 비수익 자산이다; 그것을 유지하는 데 드는 비용이 들고; 돈을 벌지 않으니, 실제로 보유하는 게 무슨 의미가 있겠는가?' 하지만 순수한 방향성의 관점에서 보면, 금은 실제로 포트폴리오에 좋은 기여를 할 수 있었을 것입니다. 숫자가 스스로 말해준다고 생각합니다."

금으로의 또 다른 회전을 촉발할 수 있는 요인에 대해 위드머는 2026년 미국 통화정책이 중요한 요소가 될 것이라고 말했습니다. 그는 자신의 모델에 따르면 인플레이션이 2%를 초과하는 완화 주기 동안 금값이 평균 13% 상승했다고 지적했다.

"매 회의마다 삭감을 볼 필요도 없습니다,"라고 그는 말했습니다. "단지 요금이 내려가고 있다는 걸 보면 돼."

출처:kitco.com