은행 준비금에 관한 예약

인플레이션으로 인해 채권 수익률이 계속 상승하여 하락을 강요하는 경우에도 계속 하락합니다. 마치 금고 문에 자물쇠가 없어 돈이 계속 빠져나가는 것과 같습니다.

다우 지수는 오늘 아침(그렇게 하루를 끝낸다면) 주식에 대한 나쁜 9월을 마감하기 위해 크게 하락했습니다. 시장의 하락이 확실하고 곧 이루어질 것이라고 믿기 때문에 놀랄 일이 아닙니다., 고가 주식의 돌출된 처마 장식이 처마 장식을 부수고 눈사태를 일으킬 적절한 충격을 기다리고 있기 때문입니다.

Citgroup의 CEO는 소비자의 하위 계층에서 균열이 나타나는 징후를 보고 있다고 말합니다. 데일리 둠 (Daily Doom)은 소비자가 급속히 약화되고 있다는 증거를보고하고 있으며, 다른 사람들은 소비자가 탄력적이라고 계속 말하고 있습니다. 예, 이번 달인 저축이 소진되는 날까지.

투자자 빌 애크먼(Bill Ackman)은 10년 만기 국채가 급격히 상승할 것으로 보고 있다. 분명히, 나는 동의하지만, Ackman은 때때로 그의 책에 대해 이야기하고, 그의 일반적인 대화에서 사람들이 그가 할 일과 정반대의 행동을 하도록 설득하여 그들의 움직임에 대해 내기를 할 수 있다는 점에 유의할 것입니다. 하지만 이번에는 그렇지 않은 것 같아요.

오늘 아침의 헤드 라인에서 그 모든 것을 감안할 때, 더 중요한 이야기는 Pam과 Russ Martens가 미국 은행의 상황을 조사하는 것입니다.

물론, 우리는 은행 준비금에 미실현 손실이 증가하고 Ackman이 말했듯이 계속해서 더 높아질 재무부 이자의 급격한 상승으로 인해 준비금에 보유된 채권의 가치가 하락함에 따라 있음을 알고 있습니다.

분명히, 은행 준비금의 미실현 손실이 이렇게 낮은 깊이를 가진 때를 찾으려면 대공황으로 돌아가야 합니다. 하지만, 그것은 오래된 뉴스이기 때문에 그래프는 3월까지만 이어지며, 제가 과거에 한 번 간략하게 언급했던 마르텐스 총재가 언급한 더 큰 우려입니다: 연준은 이 끔찍한 뉴스에 대해 할 수 있는 최선의 방법은 3월에 이 뉴스가 비판적이었을 때 추적을 중단하는 것이라고 결정했습니다. 왜 우리가 가장 중요한 것을 추적하려고 할까요?

그래서 이제 우리는 연준으로부터 그것이 얼마나 더 나쁜지 알지 못하지만, 재무부 금리의 상승이 기존 국채(및 다른 모든 기존 채권)의 가치를 계속 죽이기 때문에 그것이 더 나쁘다는 것을 압니다 ! 물론 볼프 리히터 (Wolf Richter)와 같이 이러한 미실현 손실이 무엇인지 계산하는 다른 사람들도 있지만 연준은 "투명성"을 믿기 때문에 그것을 숨기고 싶어합니다. 이것이 연준의 투명성이 어떻게 생겼는지입니다.

은행 게임

많은 은행들이 연준의 투명성 규칙을 적용하여 이 부족분을 해결하는 한 가지 방법은 "판매 가능" 계좌에서 채권을 매각하고 그 돈을 "만기까지 보유" 계좌의 채권에 사용하는 것입니다. 채권 발행자가 액면가 전액을 상환해야 할 때.

그렇다고 해서 은행이 폭락 시 긴급 현금을 조달하기 위해 만기 전에 채권을 매각해야 한다면 더 낮은 가치로 매각해야 한다는 사실은 변하지 않습니다. 따라서 위기 상황에서 은행을 더 강하게 만들지는 않습니다. 그것은 단지 문제를 숨 깁니다.

은행의 경우 손실을 위해 한 종류의 채권을 판매하기 때문에 이 거래를 하는 데 큰 차이가 없지만 대체품이 오늘날 시장에서 더 이상 가치가 없기 때문에 액면가에서 동일한 할인으로 대체품을 구매하는 반면, 액면가는 채 면 권이 만기까지 유지되고 발행자가 상환 하면 은행을 좋게 만듭니다.그렇게 길지 않다면 그것은 우리가 이야기하지 않을 완전히 다른 이야기입니다 ... 우리가 은행이라면. 혼합 회사에서의 저녁 식사 대화는 적합하지 않습니다.

Martenses는 이것을 Citi가 2008년에 매우 심오하게 보여준 "Citigroup의 바스켓 케이스 상태"라고 언급했으며 Citigroup이 오늘날 하고 있는 일에 대해 다음과 같이 말합니다.

진행중인 손실을 위장하기 위해 유가 증권을 옮기 쉘 게임에서 는 것은 대부분의 미국인이 미국 납세자가 뒷받침하는 연방 보험 은행에서 원하는 것이 아닙니다.

HTM 회계 처리를 통해 은행은 환상 대차 대조표에 자산의 가치에 대한을 만들 수 있습니다. HTM 투자 증권으로 보유 된 달러 금액이 클수록 환상이 커집니다.

미국 최대 은행인 JP모건 체이스(JPMorgan Chase)는 막대한 양의 증권을 만기 보유 범주로 이전했습니다....

더 많은 위험 신호를 제기하면서 이러한 부채 상품의 대부분은 구매 당시 HTM으로 지정되지 않았지만 2020년, 2021년 및 2022년에 해당 범주로 이전되었습니다.

이 기사를 읽으면 "실현"을 강요하는 위기가 발생할 경우 미실현 손실이 실제로 무엇인지에 대해 더 명확하게 이해할 수 있습니다.

"나는 갑자기 깨달았다"고 은행원은 말했다.

석유와 인플레이션에 대한 상승

그 두 손을 잡는 파티터를 위해 항상 지금 당장 있습니다. 그것은 단지 얼마의 문제일 뿐입니다. 우리는 오늘 뉴스에서 (일종의) 두 가지 중요한 전선, 즉 인플레이션과 그것을 주도하는 석유 가격에 대해 약간의 유예를 받았습니다.

첫째, 크루드오일 가격은 $100선을 돌파하기 전에 약간 완화되었는데, 제가 예상했던 대로 (하지만 많이 완화되지는 않았습니다), 트레이더들이 이익의 일부를 포착하고 있기 때문입니다. 이에 대한 저의 마지막 발언은 이번 여름에 보았던 것처럼 급격하고 장기적인 확대가 자연스럽게 약간의 조정을 볼 수 있다는 것입니다. 우리가 지금 분기를 마감함에 따라 특히 그럴 것입니다. 그러나 오늘 Oilprice.com 에 수행된 분석에 따르면 100월에 유가가 배럴당 $<>를 넘어설 가능성이 있는 모든 이유가 여전히 존재하며 여전히 추진되고 있습니다.

원유 전반적 는 PCE의 에너지 구성 요소 상승과 함께 전반적인 PCE 인플레이션(연준이 선호하는 지표) 을 밀어 올렸지만, 유가 상승은 아직 다른 가격을 밀어 올리기 시작하지 않았습니다 다른 . 원유 가격의 상승, 원유로 만든 연료 비용의 상승, 원유로 만든 석유 제품/화학/플라스틱으로 만든 제품 가격의 상승 사이에 지연 시간이 있기 때문에 곧 그렇게 될 것으로 기대하지도 않습니다. 마지막으로 연료 가격으로 인해 해당 상품을 운송하거나 서비스를 제공하는 데 드는 비용이 상승합니다. 이 모든 것이 판매된 상품의 최종 원가에 영향을 미치며, 올해 마지막 분기에 모두 공급되기 시작할 것입니다.

그것은 잠잠함이 폭풍 전의 고요함에 불과하다는 것을 의미합니다. 그럼에도 불구하고 헤드라인 인플레이션은 상승했지만 그다지 높지는 않았습니다. (전체 연간 이자율에 대해 10 % 포인트 만 더 높습니다.) 그것은 여전히 잘못된 방향으로의 또 다른 움직임입니다.

이는 연준이 올해 또 한 단계 더 높은 금리를 단속하고 더 오래 기조를 유지할 것임을 분명히 밝혔으며, 지금부터 며칠 후에 시작되는 분기 동안 경기 침체가 이미 경제를 무너뜨리지 않았다면 내년에 더 많은 금리를 유지할 수 있음을 의미합니다. 이는 국채 수익률이 더 많이 상승한다는 것을 의미하며, Ackman이 말했듯이 아마도 빠르게 상승할 것입니다. 이는 은행이 준비금에 경우 지금 접근해야 하고 만기까지 보유할 여유가 없는 준비금의 실제 가치에서 훨씬 더 많은 손실을 입는다는 것을 의미합니다.

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